Nákupy obligací & devalvace

Včerejší rozhodnutí německého ústavního soudu vyžadovat posouzení přiměřenosti od Evropské centrální banky v souvislosti s jejím programem nákupu státních dluhopisů nemá žádné právní důsledky pro Českou národní banku, ale vyvolává obdobné otázky ohledně devalvace ČNB z listopadu 2013. Německý soud rozhodl, že ve snaze o bezpodmínečné prosazování záměrů měnové politiky a cílové inflace Evropská centrální banka ignoruje ekonomické dopady svých nákupů vládních dluhů ve výši více než 2 biliony eur. Měla by být zajištěna rovnováha těchto dvou prvků, stanovil soud, protože nákup obligací pomohl bankám, zároveň však způsobil značné ztráty na úsporách soukromých občanů. ČNB může - a zcela určitě bude - tvrdit, že nepodléhá žádné zásadě o přiměřenosti. Jestliže komerční banky a oligarchové profitovali z devalvace nejvíce, byl to pouze vedlejší efekt její ústavní povinnosti pečovat o cenovou stabilitu. Po včerejším výnosu to ale zní dost slabě, že?